正泰电器半年报，低压业务解析

2020-08-27，正泰电器发布2020年半年度报告，简要摘述：报告期内，公司实现营业收入 146.09 亿元，比上年同期增长1.26%；其中，低压分部实现营收81.82亿元，同比下滑5.32%，太阳能分部实现营收63.43亿元，同比增长12.9%，分部间抵销2.64亿元；实现归属于上市公司股东的净利润 18.11 亿元，比上年同期增长1.49%

其中，控股子公司诺雅克实现收入 3.69 亿元，同比增长 45.07%，实现净利润 5,515.60 万元，同比增长 226.22%

低压电器部分

1、加深布局，渠道分销优势持续巩固

公司以省会、直辖市、地市为核心，布局475家一级经销商；并向区县和乡镇深度延伸，共布局5000余家二级分销商；实现一二级渠道地市级覆盖率 95%，基本实现渠道网络全国覆盖；布局 15 家品牌体验馆、32 家电气工业超市、256 家 SI 形象店、115 个二级形象店

2、全力开拓，行业客户份额大幅提升

在电力集采方面，公司在国网南网各省局业务发展势头强劲，不但在主流的断路器、费控开关、互感器等传统产品上获取订单，并且已在智能塑壳断路器产品上取得突破，电力工程已经成为正泰电力业务的优质增长点

3、内修外延，国际业务结构稳步优化

在全球经济遭遇严重衰退、外部环境极大不确定的困难局面下，上半年海外市场仍然实现正向增长

4、产研结合，智能制造提速战略实施

重点推进小型断路器、塑壳断路器、框架断路器、交流接触器、继电器等 5 个数字化车间建设，推出了一批包括面向电力物联网低压配电产品 NA1P-S 在内的创新产品

根据财报显示：2020年上半年，低压分部营收818,236.81万元；2019年上半年，低压分部营收864,229.87万元；同比下滑5.32%

最近5年，正泰低压分部半年度营收数据：

在连续2位数高增长后，今年是首次同比负增长

最近5年，正泰低压分部半年度毛利率数据：

在连续三年增长后，2020年毛利回退至2016年的水平

总之，正泰电器作为国内低压电器龙头企业，实现了电力全产业链布局，具备全产业链集成及解决方案优势，同时，在成本控制、规模化和生产线自动化，以及渠道和品牌管理等方面都具备较强竞争优势

渠道方面：

拥有行业内最完善和健全的销售网络，形成以省会城市为核心县区级为辅助点的营销体系

成本方面：

对于成本的控制依托两大优势:一是规模效应，作为国内低压电器龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；同时，优化产品结构，降低生产成本